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[电力设备与新能源行业2010年中期投资策略报告]:1-5月我国电力基建与运营状况喜忧共存:1-5月,我国电力工业基建投资规模为1917亿元,其中电源投资完成1020亿元,电网投资897亿元,符合年初电网部门投资基础预算;规模下降的直接效应在国家电网和...

  1-5月我国电力基建与运营状况喜忧共存:1-5月,我国电力工业基建投资规模为1917亿元,其中电源投资完成1020亿元,电网投资897亿元,符合年初电网部门投资基础预算;规模下降的直接效应在国家电网和南方电网招投标得到体现。”全国发电量达到1.63万亿KWH,同比增长21.4%,其中火电1.37万亿KWH,同比增长25%,核电与风电达到283亿KWH和209亿KWH,同比增幅达3.6%和101.5%,风电比例明显提升。上半年我国电力需求较09年同期恢复态势明显,但考虑到去年同期基数较低,且重工业部门用电比例提升等因素,经济结构调整与发电部门结构优化带来的中短期压制作用也体现无遗,因此电力需求持续向上的趋势仍待观察。

  行业景气分化特征显著:上半年以10KV-220KV电压等级的配电网建设明显加速,投资重点在于10-126KV间城乡改造与新建输配电网,40.5KV高原区域电网建设,12-27.5KV铁路电气化设备建设等;可再生能源中风电与核电具备规模化发展基础,其中风电并网比例大幅提升;能效改进(包括节能技术应用、传统化石能源清洁高效利用等)对碳减排贡献度最高,也是上半年政策推动的重点领域;可关注通用节能、铁路电气化、智能电网和可再生能源。

  行业业绩运行特征与估值比较:1Q2010期间,输配电二次设备、风电、变频节能和余热余压利板块营收与净利润均取得了50%以上增幅;传统发电设备、核电设备和余热余压利用板块的季度性特征并不明显,而其他板块则具备明显的淡旺季差别,其中核电设备、节能板块盈利规模表现出明显的抬高,传统电力设备和风电、光伏略逊。二次设备与节能板块目前处于较高估值水平,可再生能源估值压力己得到一定程度释放。

  投资策略与重点个股评级:坚守新兴产业新蓝筹。建议按序重点配置通用节能技术、铁路电气化板块,适时介入智能电网和可再生能源板块。重点个股建议关注中国西电(601179),森源电气(002358),湘电股份(600416),中材科技(002080),海通集团(600537),天龙光电(300029),鑫龙电器(002298),烟台冰轮(000811),汉钟精机(002158)等。

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